Faktorprämien
Was sind faktorpraemien?
Renditequellen jenseits des reinen Marktrisikos
Faktorprämien sind historisch dokumentierte Renditequellen jenseits des reinen Marktrisikos. Die bekanntesten:
| Faktor | Definition | Warum funktioniert es |
|---|---|---|
| Value | Günstig bewertete Aktien schlagen teure | Andere meiden sie |
| Size | Small Caps schlagen Large Caps | Weniger Effizienz |
| Momentum | Was kurzfristig gut lief, läuft weiter | Trägheit / Underreaction |
| Profitability | Profitable Unternehmen schlagen unprofitable | Risikoprämie |
| Low Volatility | Niedrig-volatile schlagen hoch-volatile | Beta Anomalie |
Sie sind real, aber nicht gratis. Wer sie erntet, trägt spezifisches Risiko und muss lange Perioden der Underperformance aushalten.
Ein praktisches Beispiel: Value-Prämie
Der Markt zahlt dir eine Prämie dafür, dass du günstig bewertete Aktien (Value) hältst, weil andere Investoren das nicht wollen.
- Unbeliebt: “Das ist ein Auslauf-Modell”
- Langweilig: “Kein Wachstum”
- Riskant: Oft in Krisenunternehmen
Diese Prämie ist nicht “Alpha” (dein Können), sondern “Beta” auf einen Faktor: Du trägst ein Risiko, das andere nicht tragen wollen, und wirst dafür bezahlt.
Market Only
16.289 €
Beta allein
Mit Faktoren
19.500 €
Value + Momentum
Faktor-Prämie
Zusatzrendite
Faktor-Prämien: Systematische Rendite-Anomalien (Value schlägt Growth, Small Caps schlagen Large Caps langfristig).
Vorsicht: Faktoren funktionieren nicht immer — 10-20 Jahre zwischen den Phasen sind normal. Geduld erforderlich.
Das größte Risiko: Lange Underperformance-Phasen
Die Value-Prämie hatte von 2007 bis 2020 eine extreme Underperformance, 13 Jahre lang. Investoren, die Value-ETFs 2007 kauften, brauchten bis 2020, um den Markt zu schlagen.
Momentum-Crashes: Der Momentum-Faktor crashed in Markt-Rebounds stark. genau dann, wenn du ihn nicht brauchst.
Wer Faktorprämien ernten will, braucht:
- Langen Horizont (> 15 Jahre)
- Psychologische Stärke, jahrelange Underperformance auszuhalten
- Disziplin, nicht zu rebalancieren wegen letzter Jahres Performance
Δ-Moment: Nicht nach Ranglisten kaufen
Wer Faktorprämien versteht, wählt zwischen Markt-ETF und Faktor-ETF nicht nach Performance-Ranglisten der letzten 3 Jahre.
Stattdessen fragt er sich:
- Kann ich 10+ Jahre Underperformance psychologisch aushalten?
- Bekomme ich eine echte Prämie für das Risiko, das ich trage?
- Ist der Faktor-ETF billiger als der Markt-ETF? (oft nein!)