Diversifikation
Was ist diversifikation?
Diversifikation eliminiert nur eine Art von Risiko
Diversifikation reduziert Risiko, aber nur eine bestimmte Art von Risiko. Sie eliminiert das unsystematische Risiko (unternehmensspezifische Ereignisse: Bilanzskandal, Produktrückruf, CEO-Abgang).
Das systematische Risiko. Marktrisiko, das alle Assets gleichzeitig trifft. bleibt vollständig erhalten. Ein 1.000-Aktien-Portfolio fällt im nächsten Crash genauso wie ein 20-Aktien-Portfolio, wenn die Korrelation zum Markt hoch ist.
Ein praktisches Beispiel
Szenario: Du hältst Aktien von 5 verschiedenen Autobauern
- Wenn einer einen Skandal hat: Du verlierst 20 %, die anderen vier fangen das ab. Das ist Diversifikation.
- Wenn Diesel verboten wird: Alle fünf fallen. Das ist systematisches Risiko. dagegen hilft nur Diversifikation über Branchen, Länder und Asset-Klassen.
Ein MSCI-World-ETF mit 1.600 Unternehmen:
- Hat praktisch kein unsystematisches Risiko mehr
- Trägt nur noch Weltmarktrisiko (das kann nicht diversifiziert werden)
Die Kurve zeigt, wie Portfoliovolatilität abnimmt, wenn du mehr Assets hinzufügst. Ab ca. 20–30 Assets ist der Effekt marginal.
Der abnehmende Grenznutzen der Diversifikation
Die Effektivität der Diversifikation folgt einer Kurve mit abnehmenden Grenznutzen:
- 1 auf 10 Assets: Riesiger Effekt (Volatilität halbiert sich fast)
- 10 auf 20 Assets: Deutlicher Effekt (weitere 20 % Reduktion)
- 20 auf 50 Assets: Marginal (kaum noch Verbesserung)
Die Faustregel: Ab ca. 20–30 nicht korrelierten Assets ist das unsystematische Risiko praktisch eliminiert.
Häufige Missverständnisse
Fehlinterpretation 1: “Ich bin diversifiziert, weil ich 10 ETFs habe”
Wenn diese 10 ETFs alle den MSCI World oder ähnliche Indizes tracken, ist die effektive Diversifikation minimal. Du hast 10 Positionen in denselben 1.600 Unternehmen, nur mit höherem administrativen Aufwand.
Fehlinterpretation 2: “Mehr Assets = mehr Diversifikation”
Nein. Das unsystematische Risiko ist nach ca. 20–30 Assets praktisch eliminiert. Mehr Assets bringen keinen messbaren Vorteil mehr, sie erhöhen nur die Verwaltungskomplexität.
Δ-Moment: Die Frage hinter jedem ETF-Kauf
Wer Diversifikation versteht, fragt bei jedem neuen ETF-Kauf nicht “Was ist das?”, sondern:
“Wie hoch ist die Korrelation zu dem, was ich bereits habe?”
Ein Technologie-ETF zusätzlich zum MSCI World konzentriert nicht diversifiziert, weil die Tech-Übergewichtung im MSCI World bereits vorhanden ist.